Тема 8. Формы международного кредита

• Разнообразные формы международного кредита в общих чертах можно классифицировать по нескольким главным признакам, характеризующим отдельные стороны кредитных отношений.

По источникам различаются:

• внутреннее,
• иностранное,
• и смешанное кредитование и финансирование внешней торговли.

• Они тесно взаимосвязаны и обслуживают все стадии движения товара от экспортера к импортеру, включая заготовку или производство экспортного товара, пребывание его в пути и на складе, в том числе за границей, а также использование товара импортером в процессе производства и потребления.

Чем ближе товар к реализации, тем благоприятнее, как правило, для заемщика условия международного кредита.

По назначению, в зависимости от того, для какой внешнеэкономической сделки используются заемные средства, различаются:

• коммерческие кредиты, непосредственно связанные с внешней торговлей товарами и услугами;
• финансовые кредиты, используемые на любые другие цели, включая прямые капиталовложения, строительство инвестиционных объектов, приобретение ценных бумаг, погашение внешней задолженности, валютную интервенцию;
• «промежуточные» кредиты, предназначенные для обслуживания смешанных форм вывоза капиталов, товаров и услуг, например в виде выполнения подрядных работ (инжиниринг).

Кредиты по видам делятся на:

• товарные, предоставляемые в основном экспортерами своим покупателям,
• и валютные, выдаваемые банками и импортерами в форме авансовых платежей.

По валюте займа различаются международные кредиты, предоставляемые:

• в валюте страны-должника или страны-кредитора,
• в валюте третьей страны,
• а также в международной валютной единице, (СДР, евро , и др.),
• валютной корзине с определенным набором валют.

По срокам международные кредиты подразделяются на:

• краткосрочные до 1 года, иногда до 18 месяцев (сверхкраткосрочные до 3 месяцев, суточные, недельные);
• среднесрочные от 1 года до 5 лет;
• долгосрочные свыше 5 лет.
• Краткосрочный кредит обычно обеспечивает оборотным капиталом предпринимателей и используется во внешней торговле, в международном платежном обороте.

Долгосрочный международный кредит предназначен, как правило, для инвестиций в основные средства производства, обслуживает до 85% экспорта машин и комплектного оборудования, новые формы МЭО.

С точки зрения обеспечения различаются обеспеченные и бланковые кредиты.

• Обеспечением обычно служат товары, товарораспорядительные и другие коммерческие документы, ценные бумаги, векселя, недвижимость и ценности.

Залог товара для получения кредита осуществляется в трех формах:

• твердый залог (определенная товарная масса закладывается в пользу банка);
• залог товара в обороте (учитывается остаток товара соответствующего ассортимента на определенную сумму);
• залог товара в переработке (из заложенного товара можно изготавливать изделия, но передавая их в залог банку).
• Кредитор предпочитает брать в залог товары, которые имеют большие возможности реализации, и при определении размера обеспечения учитывает конъюнктуру товарного рынка.
• Иногда в качестве обеспечения кредита используют часть официальных золотых запасов, оцениваемых по среднерыночной цене.
• Ссуды под залог золота не получили большого распространения в силу «негативной залоговой оговорки», характерной для многих международных кредитов.
• Сущность ее заключается в следующем: если заемщик предоставит дополнительное обеспечение по другим кредитам, то кредитор может потребовать подобного же обеспечения по данной ссуде.
• Следовательно, если страна получит кредит под залог золота, у нее могут потребовать золотого обеспечения ранее полученных ссуд.
• Поэтому некоторые страны предпочитают продавать золото.
• Кредитор имеет право при невыполнении должником обязательства получить компенсацию из стоимости залога.
• Бланковый кредит выдается под обязательство должника погасить его в определенный срок.
• Обычно документом по этому кредиту служит соло-вексель с одной подписью заемщика.

Разновидностями бланковых кредитов являются:

• контокоррент (единый счет, на котором учитываются все операции банка с клиентом);
• и овердрафт (кредит сверх остатка средств на счете клиента).

С точки зрения техники предоставления различаются:

• финансовые (наличные) кредиты, зачисляемые на счет должника в его распоряжение;
• акцептные кредиты в форме акцепта тратты импортером или банком;
• депозитные сертификаты;
• облигационные займы;
• консорциальные/синдицированные кредиты и т. д.

В зависимости от того, кто выступает в качестве кредитора, кредиты делятся на:

• частные, предоставляемые фирмами, банками, посредниками (брокерами);
• правительственные;
• смешанные, в которых участвуют частные предприятия и государство;
• межгосударственные кредиты международных и региональных финансовых организаций.

Фирменный (коммерческий) кредит

• Фирменный (коммерческий) кредит - ссуда, предоставляемая в товарной форме фирмой, обычно экспортером, одной страны импортеру другой страны в виде отсрочки платежа; коммерческий кредит во внешней торговле сочетается с расчетами по товарным операциям.
• Сроки фирменных кредитов различны (обычно до 2-7 лет) и определяются состоянием конъюнктуры мировых рынков, видом товаров и другими факторами.
• С расширением экспорта машин и сложного оборудования новым явлением стало удлинение их сроков.

• Фирменный кредит обычно оформляется векселем или предоставляется по открытому счету.

• Вексельный кредит предусматривает, что экспортер, заключив соглашение о продаже товара, выставляет переводный вексель (тратту) на импортера, который, получив коммерческие документы, акцептует его, т.е. дает согласие на оплату в указанный на нем срок.
• Кредит по открытому счету предоставляется на основе соглашения между экспортером и импортером, по которому поставщик записывает на счет покупателя в качестве его долга стоимость проданных и отгруженных товаров, а импортер обязуется погасить кредит в установленный срок.
• Кредит по открытому счету практикуется при регулярных поставках товаров с периодическим погашением задолженности в середине или конце месяца.
• Разновидностью фирменных кредитов является авансовый платеж импортера (покупательский аванс) в денежной форме в пользу иностранного поставщика обычно в размере 10-15% (не более 33%) стоимости заказанных машин, оборудования, судов.
• Покупательский аванс служит одной из форм международных расчетов и кредитования экспорта и одновременно средством обеспечения обязательства иностранного покупателя, так как импортер должен принять заказанный товар.
• При невыполнении договора по вине лица, предоставившего аванс, он подлежит возврату за вычетом убытков в отличие от задатка, который в этом случае утрачивается.

Банковские кредиты

• Банковское кредитование экспорта и импорта выступает в форме ссуд под залог товаров, товарных документов, векселей, а также учета тратт.
• Иногда банки предоставляют крупным фирмам-экспортерам, с которыми они тесно связаны, бланковый кредит, т.е. без формального обеспечения.
• Банковские кредиты в международной торговле имеют преимущества перед фирменными.
• Они дают возможность получателю свободнее использовать средства на покупку товаров, освобождают его от необходимости обращаться за кредитом к иностранным поставщикам.
• Благодаря привлечению государственных средств и применению гарантий частные банки нередко предоставляют экспортные кредиты на 10-15 лет по ставкам ниже рыночных.
• Банки предоставляют экспортные и финансовые кредиты.
• Экспортный кредит - кредит, выдаваемый банком страны-экспортера банку страны-импортера для кредитования поставок машин, оборудования и т.д.
• Банковские кредиты выдаются в денежной форме и имеют «связанный» характер, если заемщик обязан использовать ссуду исключительно для закупок товаров в стране-кредиторе.
• Одной из форм кредитования экспорта банками с 60-х гг. стал кредит покупателю (на 5-8 и более лет).

• Особенность кредита покупателю заключается в том, что банк экспортера непосредственно кредитует не национального экспортера, а иностранного покупателя, т.е. фирмы страны-импортера и их банки.
• Тем самым импортер приобретает необходимые товары с оплатой счетов поставщика за счет средств кредитора и отнесением задолженности на покупателя или его банк.
• Обычно такие кредиты связываются с приобретением товаров и услуг у определенной фирмы.
• При этом экспортер не участвует в кредитовании сделки, что исключает возможность завышения цены кредита.
• Стоимость банковских кредитов покупателю, как правило, ниже стоимости заемных средств на рынке ссудных капиталов.
• Срок кредита покупателю превышает срок кредита поставщику; в основном это средне- и долгосрочные ссуды.
• Банки при этом могут открывать кредитные линии для иностранных заемщиков.
• В  этом  направлении  идет  эволюция кредитования экспорта.
• Банковские кредиты покупателю оттесняют кредиты поставщику (экспортеру) и фирменные кредиты.

Финансовый кредит

• Финансовый кредит позволяет закупать товары на любом рынке, и, следовательно, на максимально выгодных условиях.
• Зачастую финансовый кредит не связан с товарными поставками и предназначен, например, для погашения внешней задолженности, поддержки валютного курса, пополнения авуаров (счетов) в иностранной валюте.

Акцептный кредит

• Крупные банки предоставляют акцептный кредит в форме акцепта тратты.
• Экспортер договаривается с импортером, что платеж за товар будет произведен через банк путем акцепта последним выставленных экспортером тратт.
• Согласно Единообразному вексельному закону, принятому Женевской вексельной конвенцией 1930 г., акцепт должен быть простым, ничем не обусловленным, но может быть ограничен частью вексельной суммы (частичный акцепт).
• Акцептант является главным должником, т.е. отвечает за оплату векселя в установленный срок.
• В случае неплатежа держатель векселя имеет право предъявить против акцептанта прямой иск.
• Векселя, акцептованные банками, используются при предоставлении межбанковских кредитов, что расширяет возможность кредитования внешней торговли.
• Существует рынок банковских акцептов.
• Акцептованные первоклассным банком тратты легко реализуются на рынке ссудных капиталов.
• Путем возобновления акцептов кредиты могут превращаться из краткосрочных в долгосрочные.

Акцептно-рамбурсный кредит

• Одной из форм кредитования экспорта является акцептно-рамбурсный кредит, основанный на сочетании акцепта векселей экспортера банком третьей страны и переводе (рамбурсировании) суммы векселя импортером банку-акцептанту.

Этапы реализации акцептно-рамбурсного кредита:

1. 1. Поручение об акцепте тратты банком-акцептантом.
2. Соглашение об акцепте.
3. Выставление безотзывного акцептного аккредитива с обязательством акцептовать тратту.
4. Отгрузка товара.

 4а. Учет тратты и передача коммерческих документов банку.

5. Пересылка тратты для акцепта и коммерческих документов.
6. Возврат акцептованной тратты.
7. Переучет тратты.
8. Пересылка коммерческих документов.
9. Передача коммерческих документов импортеру под обеспечение (сохранная расписка).
10. Рамбурсирование — перевод   суммы  векселя   и  возврат  обеспечения. 
11. Перевод   суммы  векселя   банку- акцептанту.
12. Предъявление тратты к оплате при наступлении срока.

• Акцептно-рамбурсный кредит наиболее обеспечен, когда он связан с внешнеторговыми операциями и применяется при расчетах между экспортером и импортером.
• Технически при этом используются аккредитив и переводный вексель.
• Условия акцептно-рамбурсного кредита — лимит, срок кредита, процентная ставка, порядок оформления, использования, погашения — определяются на основе предварительной межбанковской договоренности.
• Обеспеченность его обусловлена реализацией товаров.
• Если этот кредит не связан с товарными поставками, он приобретает чисто финансовый характер.

Проектное финансирование

• Проектное финансирование - современная форма долгосрочного международного кредитования.
• Хотя общепринят термин «проектное финансирование», речь идет о кредитовании инвестиционных проектов в сочетании с финансированием.
• В отличие от традиционного банковского кредитования и других методов привлечения ресурсов для реализации инвестиционных проектов проектное финансирование имеет ряд особенностей.

Особенности проектного финансирования:

• разнообразие источников ресурсов национальные и иностранные, частные и государственные, банковских и небанковских финансовых посредников;
• использование различных форм кредита (банковский, коммерческий, лизинг, форфетирование) и финансирования (эмиссия ценных бумаг, бюджетное субсидирование в форме государственных гарантий, налоговых льгот, иногда собственный капитал компаний участниц проектного финансирования);
• привлечение ряда участников.

Участники проектного финансирования:

• банки, спонсоры проекта;
• проектная компания;
• инициатор проекта (один из спонсоров), подающий кредитную заявку в банк;
• институциональные инвесторы, приобретающие ценные бумаги, эмитируемые проектной компанией;
• инвестиционные банки и брокеры-посредники в размещении этих ценных бумаг;
• страховые компании;
• консультанты (финансовые, технические, юридические и др.);
• подрядчики и поставщики инвестиционных товаров,;
• покупатели проектного продукта.

• Обеспечением банковского кредитования инвестиционных проектов служит не традиционный залог, а будущая выручка заемщика от реализации проекта.
• Основной организатор проектного финансирования -проектная компания, которая выполняет роль заемщика проектного кредита, заказчика работ по инвестиционному проекту, оператора объекта инвестиционной деятельности.
• Через нее идут основные финансовые потоки, связанные с кредитованием и финансированием, затем с погашением долга и выполнением обязательств перед ее учредителями.

Главным кредитором инвестиционного проекта выступает банк.

• Обычно с этой целью организуется банковский синдикат или консорциум, возглавляемый банком-менеджером.

Объектом оценки банком проектного финансирования выступает:

а) инвестиционный проект;

б) обеспечение проектного кредита (активы проектной компании, гарантии, поручительства).

В зависимости от распределения рисков реализации инвестиционного проекта между кредитором и заемщиком (проектная компания) проектное финансирование может быть классифицировано следующим образом:

1) без права регресса (оборота) кредитора на заемщика;

2) с ограниченным регрессом;

3) с полным регрессом.

• В последнем случае сумма регрессного требования кредитора может существенно превышать ликвидные активы заемщика-проектной компании.

Международный лизинг

• Лизингомназывается одна из форм «кредита», при которой происходит передача объекта собственности в долгосрочную аренду с последующим правом выкупа и возврата.
• Лизинг – это совокупность экономических и правовых отношений, в соответствии с которой лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование с правом последующего выкупа.
• Лизинг - это комплекс имущественных и экономических отношений, возникающих в связи с приобретением в собственность имущества и последующей сдачей его во временное пользование за определенную плату.
• Договором лизинга может быть предусмотрено, что выбор продавца и приобретаемого имущества осуществляется лизингодателем.

В международной практике различаются два вида аренды оборудования:

• кратко - (рентинг), среднесрочная до 3 лет для стандартного оборудования, автомобилей, тракторов, вагонов и т.д.;
• средне – и долгосрочная (лизинг) для промышленного технологического оборудования.
• Разница между ними заключается в том, что при рентинге объект договора может служить предметом ряда последовательно заключаемых аналогичных соглашений, а при долгосрочной аренде срок договора определяется нормальным сроком службы арендуемого оборудования.

Своеобразие лизинговых операций:

• Объект сделки выбирается лизингополучателем, а не лизингодателем, который приобретает оборудование за свой счет;
• Срок лизинга меньше срока физического износа оборудования (от 1 года до 20 лет) и приближается к сроку налоговой амортизации (3 – 7 лет);
• По окончании действия контракта клиент может продолжить аренду по льготной ставке или приобрести по остаточной стоимости;
• В роли лизингодателя обычно выступает финансовое учреждение – лизинговая компания.

Международный факторинг

• Факторинг (factoring от factor— посредник) – международный кредит в форме покупки специализированной финансовой компанией денежных требований экспортера к импортеру и их инкассация.
• Это разновидность торгово-комиссионной операции, сочетающейся с кредитованием оборотного капитала клиента, связанная с переуступкой клиентом-поставщиком факторинговой компании неоплаченных платежных требований за поставленные товары, выполненные работы и услуги и права получения по ним.

В факторинговых операциях участвуют три стороны:

• Факторинговая компания (или факторинговый отдел банка);
• Клиент (кредитор, поставщик товара);
• Предприятие – фирма (покупатель товара).

Привлекательность факторинга обусловлена тем, что он объединяет в себе сразу несколько функций:

• Финансирование оборотного капитала;
• Инкассацию задолженности клиента;
• Если это предусмотрено договором. Факторинг берет на себя риск неплатежа, выступая, таким образом, в качестве страховщика финансовых рисков.

Такой комплекс функций делает факторинг незаменимым механизмом для малых и средних предприятий, доступ которых к кредиту традиционно затруднен.

Преимущества факторинга

• Первое — он не требует предоставления залога в традиционном понимании, поэтому доступен широкому кругу малых и средних компаний.
• Второе  — при факторинге происходит 100%-ное целевое использование средств, в то время как при привлечении кредита, остается постоянный неснижаемый остаток на счете. Поэтому в действительности заемщик платит за кредит более высокую ставку, чем формально установленная. В факторинге такая ситуация невозможна.
• В-третьих, он позволяет экономить на налоге на прибыль. В соответствии с современным налоговым законодательством этот налог должен уплачиваться «по реализации», т.е. с момента фактической отгрузки товара.

В мировой практике существуют следующие виды факторинговых операций:

• факторинг с финансированием и без финансирования;
• открытый и закрытый (конфиденциальный);
• без права регресса и с правом регресса;
• внутренний и международный.

• При экспортном (международным) факторинге поставщик, его клиент и банк, осуществляющий факторинговые операции, находятся в разных странах.
• Как правило, экспортер заключает с фактором договор глобальной цессии, в котором обязуется уступать фактору дебиторскую задолженность всех или определенного круга покупателей (например, всех покупателей в определенной стране).
• При глобальной цессии заемщик должен уступить банку существующие требования к конкретным клиентам и вновь возникающие в течение определенного периода.
• Этот вид уступки требований считается предпочтительным.
• В целях снижения риска при использовании такой формы обеспечения возвратности кредита банк настаивает произвести уступку требований на сумму значительно большую, чем величина выданного кредита.
• При общей и глобальной цессии максимальная сумма кредита составляет 20-40% от стоимости уступных требований.

Форфетирование

• Форфетирование — кредитование экспорта банком или финансовой компанией путем покупки без оборота на продавца векселей и других долговых требований по внешнеторговым операциям.
• Оно применяется при поставках машин и оборудования на крупные суммы с длительной рассрочкой платежа (до 5-7 лет).
• Обычным условием покупки векселей служит гарантия платежа по обязательствам импортера, полученная от первоклассного банка или другого надежного гаранта.
• Форфетор приобретает векселя у экспортера определенным дисконтом, т.е. за вычетом всей суммы процентов.
• Размер дисконта зависит от платежеспособности импортера, срока кредита и рыночных процентных ставок в данной валюте.
• Форфеторы могут перепродать купленные у экспортеров векселя на вторичном рынке.

Важнейшие центры таких операций («а-форфе») — Швейцария, ФРГ и Великобритания.

• Форфетирование в целом отвечает интересам экспортеров.
• Оно освобождает их от кредитных рисков и улучшает баланс за счет сокращения дебиторской задолженности.
• Но эта форма кредитования экспорта обычно дороже прямого банковского кредита.
• Экспортеры включают в цену своей продукции дополнительные издержки финансирования, перекладывая их тем самым на покупателей.
• По этой причине первоклассные заемщики не прибегают к этой форме кредитования.