Тема 3. Формирование валютных курсов

 Валютный курс-это цена денежной единицы данной страны, выраженная в денежной единице другой страны или международных счетных валютных единицах.

• Валютный курс необходим для установления пропор­ций обмена валют при международной торговле товарами и услугами, при движении капиталов в виде инвестиций и кредитов, для сравнения цен на мировых товарных рынках и стоимостных показателей различных стран, переоценке счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и частных лиц.

 В основе валютного курса, особенно при фиксированном режиме, лежит валютный паритет-это соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодатель­ном порядке.

• В настоящее время паритеты активно приме­няются в странах ЕВС.
• При золотомонетном стандарте основу валютного курса составлял золотой паритет, то есть соотношение двух ва­лют по весовому содержанию золота.

 Валютный курс – обменное соотношение между двумя валютами.

Системы валютных курсов:

• свободное («чистое») плавание;
• управляемое плавание;
• фиксированные курсы;
• целевые зоны;
• гибридная система валютных курсов.

Система целевых валютных зон представляет собой соглашение стран, согласно которому они поддерживают свои валютные курсы в определенных пределах вокруг согласованного паритета.

• Для этого используются не только валютные интервенции, но и проводится сближение экономической и финансовой политики участвующих стран.
• Европейская  валютная система, при ее создании представляла собой пример соглашения о целевых  зонах.
• Кроме того, неоднократно высказывались  мнения, что поддержание курсов лидирующих мировых валют, прежде всего доллара  США, евро и японской иены, в рамках взаимовыгодной целевой зоны могло  бы минимизировать волатильность валютных курсов и создать стабильные условия  для экономического развития.
• Однако на практике в мировом масштабе подобных соглашений достичь пока не удалось, поэтому современная мировая  валютная система представляет собой  гибридное образование, в котором  сочетаются валюты с различными режимами валютного курса.

Виды валютных курсов

 По способу фиксации:        Плавающий. Фиксированный. Смешанный.

По способу расчета:          Паритетный. Фактический.

По виду сделок:                   Срочных сделок. Спот - сделок. Своп - сделок.

По способу установления: Официальный. Неофициальный.

По отношению к паритету покупательной способности валют: Завышенный. Заниженный. Паритетный.

По отношению к участникам сделки: Курс покупки. Курс продажи. Средний курс.

По учету инфляции:            Реальный. Номинальный.

По способу продажи:          Курс наличной продажи. Курс безналичной продажи. Оптовый курс обмена валют. Банкнотный.

Реальный курс – отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте.

Kr = Ph / P f * Kn

• Kr – реальный валютный курс;
• Ph – цены на внутреннем рынке;
• Pf - цены на зарубежном рынке;
• Kn – номинальный валютный курс.

Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.

Валютный курс, поддерживающий постоянный паритет покупательной силы (Kppp) – номинальный валютный курс, при котором реальный валютный курс неизменен.

 На практике курсы валют только случайно и очень крат­ковременно могут совпадать с их паритетом - при равно­весии спроса и предложения.

• Валютные курсы при золотом стандарте могли отклоняться от паритета только в пределах «золотых точек», то есть ±1% в любую сторону, так как сумма всех расходов по пересылке золота не превышала 1% его стоимости.
• С демонетизацией золота новым этало­ном ценности валют стали СДР.
• Теперь валютный курс зависит не от золотого содержания, а от целого ряда фак­торов.

Формирование валютных курсов

Структурные факторы, влияющие на валютный курс:

• конкурентноспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение;
• состояние платежного баланса страны;
• покупательная способность денежных единиц и темпы инфляции;
• разница процентных ставок в различных странах;
• государственное регулирование валютного курса;
• степень открытости экономики.

• В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения.
• Уравновешивание спроса и предложения на валютном рынке приводит к установлению равновесного рыночного курса валют.
• Это состояние трактуется как «фундаментальное равновесие».

Два главных изменения определяют новый облик мировой валютной системы:

• деньги полностью  отделены теперь от какого бы то ни было материального носителя;
• мощные информационные и телекоммуникационные технологии позволили объединить денежные системы  разных стран в единую глобальную финансовую систему, не признающую границ.
  валюты.
• Все основные мировые  валюты сейчас находятся в таком  режиме свободного плавания, когда  их цена определяется рынком, в зависимости  от того, насколько данная валюта нужна  для приобретения товаров, инвестиций и межгосударственных расчетов.
• Конечно  же, это плавание не является полностью  свободным:

 в каждой стране существует центральный банк, основной задачей  которого, в соответствии с законом  является обеспечение стабильности национальной

Размер спроса на иностранную валюту определяется:

• потребностями страны в импорте товаров и услуг;
• расходами туристов данной страны, выезжающими в иностранное государство;
• спросом на иностранные финансовые активы;
• спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.
•  Чем выше курс иностранной валюты, тем меньше спрос на нее.
• Чем ниже курс иностранной валюты, тем больше спрос на нее.

Размер предложения иностранной валюты определяется:

• спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства;
• спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве;
• спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства;
• спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.

• Чем выше курс иностранной валюты по отношению к отечественной, тем меньше количество национальных субъектов валютного рынка готово предложить ее в обмен на иностранную.
• Чем ниже курс национальной валюты по отношению к иностранной, тем большее количество субъектов национального рынка готово приобрести иностранную валюту.

Конъюнктурные факторы, влияющие на валютный курс:

• деятельность валютных рынков;
• спекулятивные валютные операции;
• кризисы, войны, стихийные бедствия;
• прогнозы;
• цикличность деловой активности в стране.